金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人(rén)民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发(fā)放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历(lì)了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是因为(wèi)一季度(dù)透(tòu)支了部分银行信贷(dài)额(é)度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售(shòu)的(de)再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大幅减少的(de)问题，中信证券(quàn)认(rèn)为(wèi)是(shì)季节(jié)性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然(rán)后在下(xià)季初发行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末(mò)季初(chū)常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃(yuè)度(dù)有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增(zēng)存(cún)款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源(yuán)分(fēn)析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特(tè)征依(yī)然人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷(dài)的绝(jué)大部(bù)分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映了居(jū)民(mín)端在(zài)前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况。如果没(méi)有进(jìn)一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不(bù)排(pái)除居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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