当前，市场投(tóu)资(zī)者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示，这(zhè)次会见并未就解决(jué)债务上限问(wèn)题达(dá)成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三(sān)个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参议(yì)院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议(yì)院(yuàn)民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之(zhī)前(qián)市场(chǎng)预期，拜(bài)登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫(jié)之际(jì)，他不会在债务上限(xiàn)问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑(yí)给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地(dì)继(jì)续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出(chū)了(le)债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政部的(de)最(zuì)佳(jiā)估(gū)计是，若国(guó)会未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行(xíng)政(zhèng)府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债(zhài)务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之前同(tóng)意(yì)把(bǎ)债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时(shí)限(xiàn)作(zuò)废(fèi)，但提(tí)高上限(xiàn)需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和党预(yù)计未来(lái)十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将削减支出和提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提(tí)高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机，美国监(jiān)管机构的(de)第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zh2l是多少斤 2l是多少kgōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭(bì)之(zhī)前向该行领导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发(fā)现的缺(quē)陷方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美国银行业的(de)这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第(dì)一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责(zé)任，后者未来可(kě)能会(huì)投(tóu)入(rù)更(gèng)多(duō)人(rén)员进行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机(jī)构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管机构并(bìng)未认定(dìng)大量无保险存(cún)款一定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往(wǎng)往是由企业2l是多少斤 2l是多少kg客户(hù)持有的，这些客户往往很少更换银(yín)行。该(gāi)报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如(rú)何管理社交媒(méi)体和实时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推迟(chí)战略石油储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最(zuì)大(dà)的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍(réng)然致力于以一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的授权并(bìng)进(jìn)行必要的(de)维护——这些也是(shì)对该储备进(jìn)行良(liáng)好管(guǎn)理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直(zhí)接采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方(fāng)式还包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符合(hé)美(měi)国(guó)政府制(zhì)定(dìng)的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘(pán)一度全线(xiàn)跌破(pò)前(qián)低支撑(chēng)后(hòu)，国内三(sān)大(dà)油脂期货价格随(suí)即(jí)反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业(yè)火爆，美(měi)团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对(duì)油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确(què)认(rèn)了油脂大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不(bù)及预(yù)期，豆油累库(kù)放(fàng)慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示(shì)大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体受(shòu)到(dào)需求(qiú)难以消化供给的压制(zhì)，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱势但在加(jiā)拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油(yóu)在(zài)产地及(jí)国内持(chí)续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)分析(xī)师石丽红表示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连续(xù)几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应(yīng)了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明(míng)显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产(chǎn)量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量环比数(shù)据有偏低(dī)倾(qīng)向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量(liàng)环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各(gè)自的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有直(zhí)接关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是(shì)此轮(lún)油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美国非农就(jiù)业等(děng)数(shù)据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上限。这(zhè)些消息，从边际(jì)上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期(qī)较差经济数据带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期、美国银行业(yè)危(wēi)机、美(měi)国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反弹的(de)持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的(de)背景(jǐng)下，我们预(yù)期(qī)油脂(zhī)很难(nán)具备持(chí)续(xù)的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续(xù)太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场(chǎng)对于(yú)需求(qiú)不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入(rù)增(zēng)库周期，在(zài)业内人(rén)士(shì)看来，进入增库周期(qī)已是事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前(qián)是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存(cún)很低(dī)，马棕供需(xū)转为(wèi)充裕预计还需要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的(de)去库(kù)是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国(guó)高库存带(dài)来(lái)的(de)并不算好(hǎo)的(de)出(chū)口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅(fú)可能还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不(bù)利于产地(dì)报价及(jí)棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两(liǎng)个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供(gōng)应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月(yuè)均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期(qī)从(cóng)库(kù)存季(jì)节性(xìng)角度来(lái)看，整体(tǐ)累库倾向也较为明(míng)显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来(lái)远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本端原料(liào)的供需及(jí)价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球经济(jì)预期(qī)、2l是多少斤 2l是多少kg美(měi)高利息对大(dà)宗商品需求(qiú)传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备(bèi)持续性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合(hé)约上建议选择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择(zé)机(jī)考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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