编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报(bào)公募基(jī)金披(pī)露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募(mù)基金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业(yè)绩(jì)较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留(liú)了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既(jì)往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中(zhōng)的(de)压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过(guò)除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在(zài)他(tā)管理的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是(shì)小幅(fú)减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的(de)。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业(yè)的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上(shàng)一(yī)季度就是(shì)前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的(de)施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表(biǎo)作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了(le)一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去年底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似(shì)2019年(nián)的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还(hái)能维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行(xíng)业中的优(yōu)质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科(kē)技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能(néng)从第六升(shēng)至第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的情况是(shì)，如(rú)果按照(zhào)保留小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球(qiú)比较优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新(xīn)调进来(lái)的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同为(wèi)公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高(gāo)的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国(guó)电(diàn)信却退(tuì)出(chū)了前一(yī)季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模(mó)式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合(hé)力(lì)和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样(yàng)的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区修复的预期(qī)下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他的(de)成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还(hái)有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席(xí)位(wèi)全部(bù)更换。从最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前(qián)年(nián)内至(zhì)今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国(guó)民经(jīng)济(jì)持(chí)续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前在管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三(sān)大重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造(zào)是(shì)仅(jǐn)次(cì)于(yú)房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都(dōu)能被划入(rù)到(dào)消(xiāo)费电子的(de)大(dà)范(fàn)畴中，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据了十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期(qī)今(jīn)年(nián)下半(bàn)年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回(huí)升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可(kě)能(néng)也(yě)进入(rù)到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不(bù)可忽(hū)视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金(jīn)经(jīng)理万方方，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊(hào)华科(kē)技(jì)替(tì)代了(le)上一(yī)季的(de)新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超(chāo)导替(tì)代了前者(zhě)中(zhōng)的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思(sī)路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑的新材(cái)料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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